Het verhaal van de telenovela Milady draait om twee zeer rijke families, de Valladares en de Taylors. De belangrijkste heldin is Dolphina Taylor, die verliefd is op Federico de Valladares, de neef van gravin Regina. Maar Federico's broer Maximo, die na de zelfmoord van zijn vader Patricio terugkeerde naar Buenos Aires, is ook verliefd op Dolphina. Het is de taak van Maxim om de omstandigheden van de moord op zijn moeder te achterhalen. Het negatieve personage is Regina, die wraak neemt voor mislukte gebeurtenissen in haar jeugd. Ondertussen brokkelt het huwelijk van Frederic en Dolphin af. Dolphina ontdekt dat ze van Maximus houdt en besluit Federico te verlaten. Maar hij wordt jaloers en er breekt een gevecht om haar liefde uit tussen de twee broers.
